에스티아이 주가 리포트 : 본격 랠리는 2H24

인프라 Big Cycle + 공정장비 확대(고객사, 제품군)

Reflow 공정장비 고객사 다변화 및 2024년 4개의 세정장비 제품군 확대 에 따라 포트폴리오 다각화에 한발 더 다가갈 것으로 전망. CCSS 매출 비 중이 여전히 높지만 Wet 장비의 영업이익 기여도(2025년 기준 20% 중반) 를 고려하면, 현재 주가는 12MF PER 8.5배 수준으로 저평가 상태. 2025년 인프라 장비의 Big Cycle 및 공정장비 확대가 나타날 것으로 예상. 현재 Valuation은 10배를 하회하며 매력적인 구간으로 판단

2024년 영업이익 389억원(+62% YoY)으로 전망

2분기 실적은 매출액 710억원(-8% YoY), 영업이익 25억원(-40% YoY)으 로 전망. 일부 장비 인식 지연에 따라 실적 추정치 하향

 

2024년 실적은 매출액 4,089억원(+28% YoY) 영업이익 389억원(+62% YoY)으로 전망. 메모리 업계는 1) HBM Capa, 2) 메모리 고용량화, 3) Migration에 따른 Foot Print 부족으로 Capa Loss가 예상되며, 24~25년 공급부족 현상이 지속될 수밖에 없는 상황. 내년의 경우 여러 해외 프로젝 트가 예정되어 있어 2025년 인프라 Big Cyle 기대. 또한 수익성이 높은 공 정장비(Reflow, 세정장비 4종)의 매출 확대로, 24~25년 Wet 사업부 실적 은 각각 582억원, 1,060억원까지 확대될 것으로 전망

Valuation & Risk

투자의견 ‘매수’, 목표주가 52,000원 상향. 목표주가는 12MF EPS 4,288원 에 Target PER 12.2배(밴드 차트 중상단에 10% 할인)를 적용하여 산출

 

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