유니드 주식 리포트 : 우호적 환경 전개, 안정적인 실적

2Q24 Preview: 성수기 진입 효과

유니드의 2Q24 매출액은 2,982 억원(-1.0% YoY, +17.1% QoQ), 영업이익 361 억 원(+336.7% YoY, +31.2% QoQ)을 기록했을 것으로 추정된다. 2Q24 안정적인 가 성칼륨 가격 및 스프레드와 성수기 효과로 인한 판매량 확대 영향이다.

 

1) 국내법인: 영업이익 212 억원(+24.9% QoQ)을 기록했을 것으로 추정된다. 가성칼 륨 가격 및 스프레드 강세, 우호적 환율 환경에 따라 전분기대비 수익성 추가 개선이 가능했을 것으로 추정된다

 

2) 중국법인: 영업이익 132 억원(+30.2% QoQ)을 기록했을 것으로 추정된다. 1Q24 비수기 영향으로 인한 가동률 하락은 2Q24 회복했을 것으로 추정되며, 출하량 확대에 따라 큰 폭의 증익을 기록했을 것으로 예상된다. 가성칼륨 시황 역시 우호적인 상황이 지속되며 실적 확대에 영향을 주었을 것으로 추정된다.

 

우호적 환경은 2H24 에도 지속될 것

2H24 우호적 환율 환경과 안정적인 주요 제품 Spread 바탕으로 실적 강세를 지속할 수 있을 전망이다. 또한, 중국 CPs(Chlorinated Paraffin Wax) 설비 신규 가동에 따 른 수익성 개선 역시 가능할 것으로 예상된다. 3Q24 CPs 신규 가동에 따른 고정비 부 담이 일부 작용할 것으로 예상되나, 설비 램프 업 이후 4Q24 본격적인 이익 기여가 가능할 전망이다. 24 년 계획된 가성칼륨 증설은 중국 10 만톤 정도다. 하지만, 여전히 중국은 내수 비중 90%로 역내 수요에 한정된 공급을 지속 중이며, 아직 신규 설비 가 동률 역시 낮아 단기적으로 가성칼륨 가격의 하방 압력은 제한적인 상황이다.

 

한편, 국내에서 유럽으로 수출된 가성칼륨은 5 월 +128.1% YoY 를 기록했으며, 연초이후 수 출 강세가 계속되고 있다. 유럽 지역 설비 가동률 저하, 경쟁력 악화 지속에 따라 유럽 향 수요는 지속적으로 발생하고 있는 상황이다. 또한, 수전해 수요 등 신규 시장 개화 에 따라 25 년이후 가성칼륨 수요 성장 역시 본격화될 것으로 예상되며 지속적인 증설 을 통한 실적성장은 지속될 전망이다. 실적추정치 상향 조정 등을 반영 목표주가를 125,000 원으로 상향하며, 투자의견 ‘매수’ 유지한다.

 

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