삼성전자 주가 전망 및 목표주가(25년도 4월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 삼성전자의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 삼성전자

2) 관련 테마 : 반도체, 스마트폰, 가전

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 356조 3,622억 원

5) 유통주식수 : 4,490,392,237 (69.4%)

6) 대주주 지분율 : 20.8% (삼성생명보험 외 16인)

7) 외국인 지분율 : 50.37%

 

기업 개요

삼성전자는 한국 및 CE, IM 부문 해외 9개 지역 총괄과 DS부문 해외 5개 지역 총괄, Harman 등 234개의 종속기업으로 구성된 대한민국 최고의 글로벌 전자기업입니다. 세트사업에는 TV, 냉장고 등을 생산하는 CE 부문과 스마트폰, 네트워크 시스템, 컴퓨터 등을 생산하는 IM 부문이 있습니다. DS부문에서는 D램, 낸드 플래시, 모바일 AP 등의 제품을 생산하는 반도체 사업과 TFT-LCD 및 OLED 디스플레이 패널을 생산하는 DP사업으로 구성되어 있습니다. 삼성전자의 주요 매출 구성은 무선 38.22%, 반도에 25.56%, 디스플레이 10.12% 등으로 구성되어 있으며, 삼성전자의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

 

○ 삼성전자 재무 종합평가

 

"레거시 ASP 반등, 지속성은?"

 

중국이 결국 석유화학, 디스플레이에 이어 반도체 자립에 성공한 듯 보입니다. 중국의 창신반도체는 중국 정부의 지원에 힘입어 최근 HBM2와 DDR5 개발에 성공했죠. 2016년도에 설립되어 10년도 안된 기업이 기존 레거시 반도체 메이커를 위협할 정도로 기술격차를 좁힐 수 있었는지에 대해서는 다들 잘 알고 계실겁니다. 막대한 자본을 바탕으로 한 한국 반도체 기술 및 인재약탈이 그들의 핵심 전략이었고 성공했습니다.

 

이런 중국의 반도체 궐기에 가장 위협받는 기업은 삼성전자였습니다. SK하이닉스가 AI 딥러닝용 반도체인 HBM을 통해 미래 성장동력을 새롭게 발굴한 반면에 삼성전자는 HBM과 파운드리 모두 오랜기간 성과를 거두지 못했고 레거시에 안주하며 비용 최적화에만 집중을 했고 결국 레거시 분야에 머물러 중국과 ASP 전쟁을 해야 되는 상황에 다다른겁니다.

 

 시장도 삼성전자의 행보에 매우 큰 실망감을 드러냈고 주가도 크게 하락했으나 최근 하락만하던 레거시 반도체 ASP가 시장에서 반등을 하자 불안감이 다소 누그러들며 주가도 반등에 성공했습니다.

 

레거시 메모리 가격 반등의 원인을 살펴보니 중국 모바일용 메모리 LPDDR4 등 수요가 반등하자 중국 내수를 담당하던 창신반도체가 수요를 완벽하게 커버하지 못했고 결국 삼성전자 메모리가 중국 수요 커버에 가담하면서 메모리 가격 상승으로 이어졌습니다. 레거시 반도체 가격의 반등은 당연히 메모리 메이커들의 증익에 직결되기에 단기 실적 전망은 나쁘지 않을 것으로 생각됩니다.

 

하지만 과연 중국이 참전한 레거시 반도체의 ASP 반등이 과거처럼 중장기적인 상승 사이클로 연결될 수 있을까에 대한 질문에 대해서는 쉽지 않다고 생각됩니다. 위 차트에서 보시다시피 창신반도체는 중국 정부의 전폭적인 지원에 힘입어 공격적으로 캐파를 증설하고 있고 보조금 기반으로 중국 내수와 개발도상국 중심으로 점유율을 확대해나가고 있기 때문입니다.

 

결국 삼성전자는 중국의 레거시 반도체 침공으로부터 벗어나 새로운 성장동력을 찾기 위해서는 파운드리와 HBM에서 유의미한 실적이 시급한 상황입니다만 재무제표상 파운드리는 여전히 적자를 지속중이고 HBM은 여전히 품질과 수율측면에서 개선이 필요한 상황입니다.

 

잠깐의 단 맛에 취해서는 안됩니다. 중국이 침공을 시작한 산업에서 대한민국이 살아 남아 이긴 경우는 없었습니다. 우리는 결국 더 깊고 넓은 기술 해자를 가진 영역으로 미래로 향해 나아가야만 생존할 수 있습니다. 삼성전자의 재무 건전성은 완벽에 가까우나 미래 성장동력에 대한 불확실성을 반영하여 A등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

 

○ 삼성전자 차트 종합평가

 

"안도는 했는데, 그 다음은?"

 

위에서 말했다시피 중국이 결국 DDR5, HBM2 개발까지 성공하며 레거시 반도체 진출을 본격적으로 선언하자 SK하이닉스와 달리 레거시에 머물러있던 삼성전자에 대한 실망감이 주가에 급하게 반영되었으나 레거시 메모리 가격이 수요 회복에 따른 반등에 성공하자 시장은 일단 안도하며 과도하게 하락해 저평가 구간에 진입한 삼성전자의 주가는 반등에 성공했습니다.

 

삼성전자 주가 5만원 구간은 PBR 1.0배 미만으로 밴드 최하단부를 이탈한 초저평가 구간이었기에 불확실성의 완전한 해소가 아닌 안도감만으로도 주가는 20% 이상 반등할 수 있었습니다. 이전 사이클이라면 PBR 1.5배, 주가 75,000원까지 반등 기대감이 있을 수 있겠지만 지금은 과거와 명확하게 상황이 다르다는걸 인식해야 합니다.

 

지금은 SK하이닉스, 마이크론과 공급량을 조절하며 삼성전자가 메모리 시장을 주도하던 태평한 시대가 아닙니다. 늘 잠재적 리스크로만 여겼던 중국이 결국 메모리 메이커로서 지위를 인정받고 반 값 메모리들을 쏟아내기 시작했다라는걸 분명히 받아들이고 투자 관점에 반드시 반영해야 합니다.

 

저는 삼성전자가 파운드리와 HBM 등 지금의 레거시 메모리를 대체할 수 있는 미래 성장동력을 충분히 갖췄다고 판단한 이후에 투자할 계획입니다. 결과적으로 반등이 나왔지만 추세적 반등을 이어나갈수 있을지에 대해서는 의문점이 든다 정도로 생각해주시면 되겠습니다. 밸류상 여전히 저평가인 점은 분명하기에 삼성전자의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다. 

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

 

○ 삼성전자 수급 종합평가

 

"외국인들이 조금 사주는 모습"

 

최근 삼성전자 주가 반등에 성공하자 그 동안 물타며 버티던 개인 투자자들이 거진 본전에 가까워지기 시작했고 탈출을 시작했습니다. 물론 반등을 주도하고 있는건 외국인들인데 매크로를 중요시하는 외국인들이 현재 메모리 시장 현황을 모를리가 없는데 과연 매수 수급이 계속 나와줄지 의문입니다. 최근 나스닥 기술주들 중심으로 강한 조정도 지속되고 있기에 굳이 매크로도 불확실한 기업에 목 맬 필요는 없습니다. 삼성전자 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

2. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 삼성전자의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 고환율로 인한 추가 환차익

2) 모바일 DRAM 수요 회복으로 인한 ASP 반등

3) PBR 밴드 기준 여전히 저평가 

 

Weak Point

1) 미국 기술주 중심 조정 및 공매도 재개

2) 중국의 레거시 반도체 침략은 가속화 될 것 

3) 파운드리, HBM 등 미래 성장동력 전략 불확실성

3. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• 삼성전자 목표가 : -

저는 삼성전자 투자는 파운드리와 HBM 분야에서 유의미한 성과가 나오고 난 뒤에 진행할 생각입니다. 제 투자 원칙 중 하나는 중국과 동침해야 하는 산업에는 투자하지 않는다는 것 다들 알고 계실겁니다. 그 덕분에 석유화학, 디스플레이 등 몰락해나가는 한국 산업들에 투자하지 않았고 제 자산을 지킬 수 있었던겁니다. 

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다.

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