2025년 조선섹터가 유망한 근거

암울한 한국증시에서 조선섹터는 좋은 흐름을 유지하고 있습니다. 특히 대장주 역할을 수행하고 있는 HD현대중공업의 분기 영업이익은 2,000억 원을 돌파하며 조선 수퍼사이클을 입증하고 있죠. 기업의 가치를 추종하는 주가도 당연히 좋은 흐름을 보여주고 있습니다. 

 

이미 대한민국을 대표하는 조선 3사의 주가 랠리는 시작되었습니다만 저는 향후에도 좋은 흐름을 이어갈 것이라고 전망하고 있습니다. 따라서 아직도 조선 섹터가 포트폴리오에 없으신 분들은 유의미한 주가 조정이 나온다면 분할매수를 시작해도 늦지 않았다는 의견입니다. 그렇다면 제가 왜 그렇게 전망하는지 이유를 알아보겠습니다.

 

1. 선가의 방향성

조선은 산업의 사이클 주기가 매우 긴 섹터 중 하나입니다. 쉽게 설명드리면 메모리 반도체 시장 같은 경우 일반적으로 4년 주기로 침체와 호황이 반복됩니다. 하지만 조선의 산업 사이클은 최소 10~30년 주기로 침체와 호황이 반복되는 특징이 있는 매우 긴 호흡의 사이클을 갖고 있는 산업입니다. 따라서 한번 방향을 정하면 단기간에 쉽게 방향이 바뀌지 않습니다. 

 

그렇다면 조선의 산업 사이클이 어느 위치에 있는지 확인해보기 위해서는 무엇을 확인해보면 될까요? 바로 조선가입니다. 조선산업 역시 수요와 공급의 원칙하에 있기 때문에 공급보다 수요가 높으면 가격이 상승하며 호황 사이클이 지속되고 수요보다 공급이 높으면 가격이 하락하며 불황 사이클이 지속되는 것이죠.

 

 

위 조선가 차트를 보시면 08년도부터 약 21년도까지 13년간의 조선가 하락 및 침체 사이클이 지속되었습니다. 해당 기간동안 국내 조선사들은 거의 파산직전까지 몰릴정도로 힘든 시기를 보내야 했죠. 그런데 21년도 하반기부터 조선가는 드디어 반등을 시작했고 3년동안 상승 트렌드가 지속되고 있는 상황입니다.

 

조선산업의 과거 통계적 사이클을 보면 지금의 상승 트렌드는 최소 5년 ~ 10년까지 지속될 가능성이 높습니다. 따라서 조금 늦은듯 보이지만 지금이라도 조선 섹터를 포트폴리오에 포함시키는것은 매우 합리적인 선택으로 보입니다.

 

2. 수익성의 방향성

판매가에서 원가와 각종 비용을 뺀 순이익이 높으면 수익성이 좋다고 말할 수 있겠죠? 위에서 조선가가 상승하고 있다는 것은 확인했습니다. 그렇다면 수익성을 확인하기 위해서는 원가를 확인하면 되겠죠? 철강 가격을 확인해봅시다.

 

최근 중국의 경기 침체 및 부동산 시장 침체로 후판 가격이 빠르게 급락하고 있습니다. 그 말은 조선사들의 판매 가격은 상승하는데 원가는 오히려 감소하고 있다는 것을 의미하죠. 수익성이 매우 좋을 수 밖에 없으며 이런 트렌드가 지속된다면 수익성 개선 속도는 훨씬 더 가파르게 진행될겁니다.

 

다만, 최근 국내 조선사들의 인력확보 경쟁이 치열해지고 있기 때문에 원가 외 각종 비용이 다소 증가하고 있는 상황임은 수익성을 다소 훼손시킬 수 있는 포인트입니다. 

 

3. 강달러

이건 기업의 경영방침에 따라 조금 다를 수 있습니다. 삼성중공업의 경우 100% 환율 헤지를 걸어놓은 상태라 달러 환율 상승에 따른 환차익을 전혀 거둘 수 없습니다.

 

하지만 HD현대중공업과 한화오션의 경우 10~25% 정도 환노출이 되어 있는 상태이기에 높은 환율이 유지되면 추가적인 환차익을 기대할 수 있습니다. 따라서 향후 환율이 지속적으로 높게 유지되거나 상승 트렌드를 지속할 가능성이 높다고 판단되신다면 삼성중공업 보다는 HD현대중공업과 한화오션을 포트폴리오에 포함시키는 것이 좋습니다.

 

저는 최소한 몇 년간은 원화 강세가 나올 가능성은 매우 희박하다고 보고 있습니다.

 

4. 트럼프와 방산

'바다를 지배하는 자가 세계를 지배한다' 여러번의 세계 전쟁을 겪고 인류가 깨달은 진실 중 하나입니다. 최근 중동, 동아시아, 유럽 등 국가간 갈등이 심각하게 고조되고 있고 스트롱 맨 트럼프가 미국 대통령으로 취임함에 따라 방산의 중요성은 점점 더 증대될 수 밖에 없습니다. 이런 상황은 바다를 지배할 수 있는 함선 건조를 방산의 핵심으로 만들었고 조선이 방산섹터에 합류하게 된 중요한 모멘텀이 되었습니다.

 

트럼프는 현재 조선 세계 점유율 1위 중국에 대한 견제를 예고했고 미국은 한국, 일본 등 동맹국을 활용하겠다는 발언을 함에 따라 시장은 한국 조선사들의 수혜를 기대하고 있는 눈치입니다. 미국이 여러가지 이슈로 함선 건조에 어려움을 겪고 있다는 사실은 모두가 알고 계실텐데 미국이 중국에게 본인들의 함선 건조를 의뢰할 가능성은 0%이나 동맹국인 한국에게 의뢰할 가능성은 있습니다.

 

다만, 방산섹터를 공유하고 있는 HD현대중공업과 한화오션과 달리 삼성중공업은 방산 부문은 진출하지 않고 있으니 꼭 참고하시기 바랍니다. 삼성중공업은 에너지선에 특화된 기업으로 에너지 관련 뉴스나 정책에 집중하셔야 합니다. 

 

오늘은 조선섹터가 유망한 근거에 대해 공유해보았습니다. 제 개인적인 의견이지만 오랜 경험과 통계적 사실에 입각해서 작성한 글이니 꼼꼼하게 읽어보시고 투자에 참고하시기 바라겠습니다. 종목별 분석과 전망, 목표주가는 향후에 분석글을 통해 공유하도록 하겠습니다. 

 

조급해하지 마시고 탐욕에 지지 마시고 저와 함께 지루하고 느리지만 확실한 원칙과 기준과 방향성을 가지고 투자하시기 바라겠습니다. 아래로 가시면 더 많은 경제, 기업 정보 및 최신 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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