SK하이닉스 주가 전망 및 목표주가(25년도 1월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 SK하이닉스의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 

1. 종목 분석

1) 종목명 : SK하이닉스

2) 관련 테마 : HBM, AI, 반도체

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 160조 8,865억 원

5) 유통주식수 : 537,362,374(73.8%)

6) 대주주 지분율 : 73.8% (SK스퀘어)

7) 외국인 지분율 : 55.88% 

 

기업 개요

 SK하이닉스는 삼성전자와 더불어 대한민국을 대표하는 글로벌 반도체 기업입니다. 1983년 현대전자로 설립되어, 2001년 하이닉스 반도체를 거쳐 2012년 SK에 인수되면서 SK하이닉스로 최종 사명이 변경되었습니다. SK하이닉스의 세계 반도체 시장 점유율은 DRAM 부문 약 28%, NAND FLASH 부문 약 13%로 높은 시장 지위를 확보하고 있으며 딥러닝 AI용 반도체로 분류되는 HBM 분야에서는 압도적인 시장 리더의 지위를 구축하고있습니다.  SK하이닉스의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( S 등급 )

 

○ SK하이닉스 재무 종합평가

 

"HBM이 멱살잡고 캐리"

 

범용 메모리 시장은 중국의 시장 참전과 전방 수요 부진으로 매우 우울한 시간을 보내고 있습니다. 2016년에 설립된 창신반도체는 중국 정부의 보조금과 기술약탈 지원에 힘입어 벌써 DDR5 개발에 성공했고 반값 메모리를 시장에 내놓으며 치킨게임의 서막을 알렸습니다. 물론, 중국의 창신반도체 수준이 아직까지는 수율이나 품질, 성능 측면에서 세계 최고 수준의 대한민국 메모리 메이커들과 경쟁할 수준은 아니지만 자국 수요를 중심으로 동남아, 인도 등 보급형 메모리부터 차근차근 시장 점유율을 확보해 나가고 있습니다. 이런 상황속에서 PC, 스마트폰 등 전방 수요 부진까지 지속되며 레거시 반도체 시장은 차갑게 얼어붙어 있습니다.

 

DDR4 8Gb Spot Price

위 DDR4 8Gb의 스팟 프라이스 트렌드만 보더라도 레거시 반도체 시장이 쉽지 않은 상황이라는건 짐작할 수 있는데 여기에 중국이 반값 메모리로 시장 교란까지 시작했다는 점을 반영하면 상황이 개선될 확률보다는 악화될 확률이 더 높겠죠.

 

그런데 SK하이닉스는 24년 4분기에 역대 최고실적을 경신했습니다. 딥러닝 AI 반도체인 HBM 시장에서 잠재적 경쟁자들이 시장에 빠르게 진입하지 못하면서 SK하이닉스의 압도적인 독주가 지속되었고 결과적으로 HBM은 레거시 반도체 부진을 상쇄하고도 역대급 실적을 이끌어냈습니다.

 

HBM의 가격은 일반 범용 메모리 대비 5배 정도로 팔수만 있다면 엄청난 이익을 발생시킬 수 있는 고부가가치 제품입니다만 2년전만 해도 SK하이닉스의 HBM의 매출비중은 5% 수준에 불과해 이익 기여도가 거의 제로에 가까웠습니다. 하지만 엔비디아와 미국 빅테크(마이크로소프트, 아마존, 메타, 구글, 테슬라 등)들이 주도하는 AI 시대가 도래했고 현재 SK하이닉스의 HBM 매출 비중은 무려 40%를 넘어섰습니다.

 

레거시 반도체 시장 악화로 삼성전자의 작년 4분기 반도체 사업부 영업이익은 2.5조로 부진했는데 SK하이닉스의 4분기 영업이익은 8.1조로 업계 2위를 크게 앞질렀고 휴대폰, 디스플레이, 가전 등 모든 사업부의 영업이익을 합친 6.5조원도 가볍게 뛰어넘으며 기술혁신의 중요성을 업계에 증명해보였습니다. 

 

지난 10년간 비용 절감을 강조하며 레거시 반도체 수익성을 증대하는데 집중했던 삼성전자, 당장 적자만 보는 하이엔드 메모리 HBM이지만 먼 미래 하이테크 시대가 도래할 것을 대비하여 끊임없이 기술혁신을 이어나갔던 SK하이닉스, 두 기업의 차이는 레거시 반도체 시장에 중국과 수요 부진이라는 먹구름이 몰려오고 있는 큰 위기속에서 더욱 극명하게 드러나고 있습니다.

 

일반 DRAM, NAND의 전망은 여전히 불확실성이 높습니다. 솔직히 말씀드리면 NAND는 적자전환 가능성도 커 보입니다. 하지만 범용 메모리 부진 고민은 HBM 시장 리더로서 독주하고 있는 SK하이닉스보다 후발주자들에게 큰 숙제가 될겁니다. SK하이닉스는 DDR5와 HBM에 집중할 계획으로 보이며, 트럼프가 4년에 걸쳐 AI 인프라에 720조원을 투자하겠다고 선언했으니 HBM 공급부족은 장기화될 것이며 후발주자들이 계속 시장 진입에 실패한다면 SK하이닉스는 또 한번 엄청난 성장을 거둘 가능성도 있습니다. 현재 후발주자들은 HBM의 수율과 발열부문에서 큰 고전을 하며 연구개발을 이어나가고 있습니다.

 

트럼프를 등에 엎고 오픈AI, 오라클, 소프트뱅크가 합작사 스타케이트를 설립해 AI시대를 준비하고 있고 마이크로소프트, 아마존, 테슬라, 메타 등 막대한 자금을 보유한 빅테크들이 AI 시대를 선점하기 위한 공격적인 투자가 진행되고 있습니다. 삼성전자, 마이크론의 HBM 시장 진입이라는 불확실성이 두렵긴 합니다만 당장은 기술혁신에 실패해 뒤쳐진 경쟁사들을 뒤돌아보기보단 앞으로 펼쳐질 AI시대의 무궁무진한 시장 확장성을 내다봐야 할 때입니다.

 

최대실적을 지속 경신하고 있는 SK하이닉스의 재무 부문 종합등급은 S등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( A 등급 )

○ SK하이닉스 차트 종합평가

 

"지지 받고 저항 뚫고"

 

SK하이닉스의 주가는 코스피 폭락과 함께 큰 조정을 받았지만 결국 지지해주었던 16만원선을 강하게 지켜내며 주가 하락을 허락하지 않았고 하락 이후 반등하지 못하게 저항했던 20만원선을 세 번째 시도만에 결국 뚫어내며 강한 주가 상승 흐름이 나오고 있습니다. 주가 조정이 나오고 다시 상승하는 패턴이 나와준다면 18~20만원선까지 눌릴 수 있으며 해당 가격대에서는 매수를 트라이할 수 있습니다.

 

미래 성장성을 배제하고 올해 실적만 보고 밸류 평가를 해보더라도 PER은 겨우 6.0배, PBR은 1.7배로 밸류부담은 전혀 없습니다. 2025년 또 한번의 실적 성장이 나와준다면 안그래도 밸류 부담이 없는 현재 주가에서 새로운 레벨로의 도약도 충분히 가능해보입니다.

 

만약 SK하이닉스가 한국 시장이 아닌 미국 기업이고 미국 시장에 상장되어있었다면 최소한 지금 시가총액의 3배 이상은 받을 수 있었을 겁니다. 그만큼 실적 성장에 비해 주가가 상승하지 못하고 있다는 것을 의미합니다만 원화 약세로 인한 환율 리스크와 소외받을 수 밖에 없는 한국 시장의 특성을 반영은 해야겠죠.

 

아무튼 현재 SK하이닉스의 주가는 실적이 유지 또는 상승한다는 가정하에 저평가라고 말씀드릴 수 있고 25년 1분기는 업계 전통적 비수기로 24년 4분기보다는 하락한 실적이 나와도 놀라지 마시고 경쟁사의 시장 진입여부와 SK하이닉스의 시장 지위가 유지되는지만 집중하시면 될 것 같습니다. 만약 HBM 시장에 경쟁사가 진입해 경쟁구도가 만들어진다면 수요와 공급 곡선의 조정이 나올 수 밖에 없고 ASP는 하락하고 수익성이 다소 훼손되는 것은 막기 어려울 것입니다. 

 

매수한다면 18~20만원에서 지지받는지 확인하시고 대응 가능해보입니다. SK하이닉스의 차트 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

 

○ SK하이닉스 수급 종합평가

 

"독주하네? 그럼 사야지!"

 

외국인 투자자들은 SK하이닉스의 고점을 만들고 이탈하는 모습을 보였으나 경쟁사들이 HBM 시장 진입을 하지 못하고 SK하이닉스가 독주를 이어나가자 HBM 기술 해자의 깊이가 얕지 않음을 깨닫고 다시 돌아오는 모습입니다. 경쟁사가 진입하면 일부 수익성 훼손은 감내해야겠지만 AI 산업의 본격적 성장에 따른 시장 규모의 성장도 고려한다면 밸류측면에서 매력적이라고 판단됩니다. SK하이닉스의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다. 

2. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 SK하이닉스의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 폭발적인 HBM 매출 비중 증가에 따른 수익성 개선

2) 발열, 수율로 인한 후발 주자들의 HBM 시장 진입 지연

3) 트럼프 정부의 AI 초격차를 위한 대규모 투자 선언

Weak Point

1) 레거시 반도체 부문 중국의 폭격 시작

2) 범용 NAND 적자전환 가능성

3) 경쟁사들의 HBM 시장 진입 가능성

3. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• SK하이닉스 1차 목표가 : 240,000원
• SK하이닉스 2차 목표가 : 260,000원

SK하이닉스의 24년도 실적 기준으로 PER는 6.0배로 20~22년도 PER 22배보다 훨씬 저평가 상태에 주가가 머물고 있습니다. 향후 경쟁사 진입에 대한 불확실성과 코리아 디스카운트를 반영한다고 하더라도 연간 23조원을 벌어들이고 있는 기업의 시가총액이 160조원이라는건 쉽게 납득하기는 어렵죠. 따라서 할인율을 반영한다고 하더라도 최소한 PER 8.0배 이상에서 주가가 머물러야 상식적이라고 판단되기에 목표주가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다.

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